Creador de Mercado Automatizado

Resumen Resumen

1. ?Qué es un Creador de Mercado Automatizado (AMM)?
2. Explicación de los AMM: DEX vs CEX
3. ?Cómo funcionan los Creadores Automáticos de Mercado?
   1. 1. Modelo de Creador de Mercado de Producto Constante (CPMM)
   2. 2. Modelo de mercado de suma constante (CSMM)
   3. 3. Creador de Mercado de Media Constante (CMMM)
4. Un ejemplo de cómo Funcionan los AMM: Uniswap
5. Desventajas de los Modelos AMM
   1. Pérdida Impermanente
   2. Mercados Ineficientes
6. Conclusión

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Resumen

1. ?Qué es un Creador de Mercado Automatizado (AMM)?
2. Explicación de los AMM: DEX vs CEX
3. ?Cómo funcionan los Creadores Automáticos de Mercado?
   1. 1. Modelo de Creador de Mercado de Producto Constante (CPMM)
   2. 2. Modelo de mercado de suma constante (CSMM)
   3. 3. Creador de Mercado de Media Constante (CMMM)
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4. Un ejemplo de cómo Funcionan los AMM: Uniswap
5. Desventajas de los Modelos AMM
   1. Pérdida Impermanente
   2. Mercados Ineficientes
6. Conclusión

?Qué es un Creador de Mercado Automatizado (AMM)?

Un creador de mercado automatizado (Automamted Market Maker) es un intercambio descentralizado (DEX) que utiliza contratos inteligentes para facilitar las operaciones.

Para entender la definición de creador de mercado automatizado y cómo funciona, primero tenemos que aprender cómo funcionan los intercambios centralizados (CEX).

Cuando negocias criptodivisas en un CEX, el intercambio hace coincidir tus órdenes de compra/venta con las órdenes de compra/venta de otro operador.

El CEX también puede actuar como proveedor de liquidez (LP) para garantizar que las operaciones se realizan de forma fluida y eficiente. En este caso, el CEX es el creador de mercado, y el proceso se conoce como creación de mercado de libro de órdenes.

En las finanzas descentralizadas (DeFi), la negociación de activos se produce sin intermediarios que casen las órdenes y proporcionen liquidez. Aquí es donde entran en juego las AMM.

Los operadores intercambian tokens directamente entre sí a través de contratos inteligentes. La liquidez en una DEX puede proporcionarla cualquiera. Los proveedores de liquidez están incentivados para contribuir con sus criptomonedas a los pools de liquidez. Los LP se ven recompensados con una parte de las comisiones de negociación.

Las AMM han surgido como innovaciones revolucionarias que podrían alterar el funcionamiento de las bolsas de valores. Gracias a las AMM, ahora podemos negociar activos de igual a igual (P2P) sin intermediarios.

Explicación de los AMM: DEX vs CEX

A continuación se exponen las principales diferencias entre las AMM utilizadas en los DEX y los libros de órdenes utilizados en los CEX.

?Cómo funcionan los Creadores Automáticos de Mercado?

Hay tres maneras diferentes de cómo funciona un AMM.

1. Modelo de Creador de Mercado de Producto Constante (CPMM)

CPMM es el modelo AMM más popular, que se basa en la fórmula matemática x*y=k.

En la fórmula, X es el saldo de la ficha A, e Y es el saldo de la ficha B en un fondo de liquidez A-B. La fórmula establece que el producto K no debe cambiar.

Por ejemplo, en un pool ETH-UNI, cada vez que un operador compre ETH a cambio de UNI, el precio de ETH subirá ligeramente, ya que quedará menos ETH en el pool. Mientras tanto, el precio de UNI bajará ligeramente, asegurando que el producto K sea constante. El pool ETH-UNI mantendrá un equilibrio constante, ya que el valor de ETH siempre será igual al valor de UNI en el pool.

Los arbitrajistas están incentivados a intervenir si el precio de ETH-UNI en una AMM se aleja de los precios de otras bolsas.

2. Modelo de mercado de suma constante (CSMM)

El CSMM se basa en la fórmula matemática x+y=k. Este modelo es conocido por facilitar las operaciones con deslizamiento cero, pero no permite una liquidez infinita. El modelo CSMM es vulnerable a los arbitrajistas que drenan una de las reservas si hay discrepancias de precios.

El modelo CSMM se utiliza raramente.

3. Creador de Mercado de Media Constante (CMMM)

El CMMM fue introducido por Balancer. Este modelo permite reservas de liquidez de más de dos activos y permite que las ponderaciones de los activos estén fuera de la proporción 1:1.

Un ejemplo de cómo Funcionan los AMM: Uniswap

Veamos cómo se producen las operaciones en una popular AMM multicadena: Uniswap.

1. Quieres comprar una stablecoin DAI. Tiene ETH en su cartera.
2. Introduces la cantidad de ETH que quieres intercambiar por DAI en la interfaz ‘Swap’ de Uniswap.
3. Uniswap mostrará automáticamente la cantidad de DAI que recibirás por tu ETH.
4. Uniswap indicará la cantidad de comisiones de gas necesarias para facilitar el intercambio. También indicará el porcentaje de deslizamiento, la salida mínima, y la salida esperada del comercio.
5. Una vez que firmes la operación, el AMM emparejará tu orden de compra con una orden de venta en el mercado.
   También puede convertirse en LP en Uniswap:

Como LP, tendrás que desplegar tus tokens en pares.

1. En Uniswap, encontrará pools de liquidez de cualquier par de tokens ERC-20. También puede crear su propio pool de tokens. También puede crear su propio pool de tokens ERC-20 si no encuentra el par de tokens.
2. Puede revisar la comisión que ganará en un par determinado. Hay 3 niveles de comisiones en Uniswap. Los LP ganan un 0,05% en pares stablecoin-stablecoin, un 0,3% en pares de tokens populares y un 1% en pares exóticos.
3. Supongamos que desea suministrar liquidez al fondo de liquidez de ETH-DAI. Tendrá que depositar valores iguales en dólares estadounidenses de ETH y DAI.
4. Uniswap v3 también permite al LP seleccionar un rango de precios para su par de tokens.

Desventajas de los Modelos AMM

Pérdida Impermanente

La pérdida impermanente se refiere a la pérdida en el valor de mercado de los tokens depositados en un fondo de liquidez frente a mantenerlos en un monedero.

La pérdida impermanente puede ocurrir cuando el precio de dos fichas de un par diverge entre sí, es decir, cuando el precio de una ficha aumenta/disminuye a un ritmo más rápido que el de la otra.

La pérdida se llama impermanente porque el LP sólo se dará cuenta de la pérdida cuando retire sus tokens del pool.

Mercados Ineficientes

Proporcionar liquidez a una AMM no siempre se traduce en la obtención de beneficios. Si no hay suficiente liquidez en los pools, los volúmenes de negociación en las AMM serán bajos, lo que se traducirá en unas comisiones de negociación escasas.

La baja liquidez también puede dar lugar a un mayor deslizamiento, especialmente en las operaciones con grandes órdenes.

Conclusión

Las AMM han transformado la forma de operar con criptomonedas. Con el tiempo, este modelo tiene potencial para entrar en el mundo de las finanzas tradicionales.

Las AMM tienen ventajas y desventajas, ya que se da prioridad a la descentralización frente a la eficiencia del capital. La buena noticia es que las AMM siguen desarrollándose y sólo serán más eficientes con mejoras técnicas y una mayor participación de las masas.