Kupferpreisprognose 2024, 2025, 2030: neue Hochs für das rote Halbedelmetall?

Nach einem Allzeithoch von 10.845 $ je Tonne im M?rz 2022 ging der Kupferpreis in den letzten zwei Jahren aufgrund der schw?chelnden chinesischen Wirtschaft und der Beschr?nkungen, die im April 2022 als Ma?nahme gegen den erneuten Ausbruch von COVID-19 verh?ngt wurden, stetig zurück.

Die aggressive Straffung der Geldpolitik in den Vereinigten Staaten in Verbindung mit der sich abzeichnenden Rezession infolge der steigenden Inflation versch?rfte die Schw?che des Kupferpreises, der h?ufig als Barometer für die Wirtschaftsst?rke gilt.

In den letzten Wochen hat sich das rote Halbedelmetall, das in Haushaltsger?ten, Elektronikprodukten, Transportausrüstungen und im Bauwesen verwendet wird, jedoch erholt.?

Am 18. M?rz stieg der Preis sogar auf ein 11-Monats-Hoch, wobei der Referenzwert für den 3-Monats-Kupferkontrakt an der Londoner Metallb?rse kurzzeitig bei 9.164,50 $ pro Tonne lag.

Kann der Kupferpreis seine Dynamik beibehalten und neue H?chstst?nde erobern??

Hier ist die aktuelle Kupferpreisprognose für 2024, 2025 und darüber hinaus.

Inhaltsübersicht Inhaltsübersicht

1. Wichtigste Erkenntnisse
2. Kupferpreisprognosen im überblick
3. Kupferpreisanalyse 2023
4. Einflussfaktoren auf die Kupferpreise 2024
   1. Chinesische Wirtschaft
   2. Potenzielles Angebotsdefizit
   3. Kupferkapazit?t in China
   4. Zinssenkungen der Fed
5. Kupferpreisprognose 2024
6. Kupferpreisprognose 2025
7. Kupferpreisprognose 2030
8. Fazit
9. FAQ
10. Quellenangaben

Alles zeigen

Inhaltsübersicht

1. Wichtigste Erkenntnisse
2. Kupferpreisprognosen im überblick
3. Kupferpreisanalyse 2023
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4. Einflussfaktoren auf die Kupferpreise 2024
   1. Chinesische Wirtschaft
   2. Potenzielles Angebotsdefizit
   3. Kupferkapazit?t in China
   4. Zinssenkungen der Fed
5. Kupferpreisprognose 2024
6. Kupferpreisprognose 2025
7. Kupferpreisprognose 2030
8. Fazit
9. FAQ
10. Quellenangaben

Kupferpreisprognosen im überblick

Kupferpreisanalyse 2023

Im Laufe 2022 sank der Kupferpreis um 13,87 %. Die restriktive Null-COVID-Politik Chinas bremste die Industriet?tigkeit des Landes und verringerte die Nachfrage nach Industriemetallen, einschlie?lich Kupfer.

Die Aufhebung der COVID-19-Beschr?nkungen in China, dem weltweit gr??ten Kupferabnehmer, Ende 2022 verhalf den Kupferpreisen zu einem starken Start in das Jahr 2023 mit über 8.300 $/Tonne an der Londoner Metallb?rse.

Mitte Januar 2023 erreichte der Preis kurzzeitig 9.430 $ je Tonne, den H?chststand in diesem Jahr und den st?rksten Wert seit Juni 2022, was auf den Optimismus bezüglich der chinesischen Konjunktur nach der Wiederer?ffnung der Grenzen des Landes Anfang Januar zurückzuführen ist.

Im weiteren Verlauf des Jahres blieb der Aufschwung in China aber aufgrund der anhaltenden Immobilienkrise, der schwachen lokalen Nachfrage und der hohen Verschuldung der Kommunen eine Herausforderung.?

2023 legte die chinesische Wirtschaft um 5,2 % zu und lag damit über dem Ziel der Regierung von 5 %.

Nach Angaben des Datenanbieters Trading Economics wuchs die chinesische Konjunktur 2023 j?hrlich (mit Ausnahme der Pandemiejahre) jedoch so langsam wie seit den 1990ern nicht mehr.

Der Einbruch des chinesischen Immobilienmarktes hat in der gesamten Industriemetallbranche Besorgnis ausgel?st, vor allem aufgrund des hohen Verbrauchs in diesem Sektor.

Nach Angaben von S&P Global entfielen auf den Immobilienbereich im Jahr 2023 30,8 % des Stahlkonsums in China, 30 % des Aluminium- und 20 % des Kupferverbrauchs des Landes.

Ewa Manthey, Rohstoffstrategin bei der niederl?ndischen Bank ING, schrieb am 18. M?rz in einem Kommentar:

?China ist auch der gr??te Kupferverbraucher der Welt, und der Einbruch des chinesischen Immobilienmarktes hat die Nachfrage nach Kupfer im vergangenen Jahr stark beeintr?chtigt. Eine anhaltende Verlangsamung in diesem Sektor bleibt das gr??te Abw?rtsrisiko für das Metall.“

Neben der schwachen Konjunkturerholung in China hielten die Zentralbanken, insbesondere die US-Notenbank, an ihrer restriktiven Zinserh?hung fest, was den Kupferpreis zus?tzlich unter Druck setzte.

Die Bedenken hinsichtlich des Angebots, da mehrere Hauptproduzenten Schwierigkeiten bei der Steigerung der F?rdermenge hatten, stützten die Kupferpreise im Jahr 2023.

Laut S&P Global wird die Kupfergewinnung von Chile, dem weltweit gr??ten Produzenten des Metalls, im Jahr 2023 um 2,3 % auf 5,33 Millionen Tonnen sinken und damit den niedrigsten Stand seit 2008 verzeichnen.

Grund dafür sind die schwierigeren F?rderbedingungen, weniger ergiebige Erzgehalte, Wassereinschr?nkungen und Verz?gerungen bei gro?en Investitionsprojekten.

Die Branchengruppe International Copper Study Group prognostizierte im Oktober 2023 ein Defizit von 27.000 Tonnen im Jahr 2023.

Im Laufe 2023 stieg der Kupferpreis an der LME um 2,2 % im Jahresvergleich und um 2 % an der US COMEX.

Einflussfaktoren auf die Kupferpreise 2024

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels am 19. M?rz lag der LME-Kupferpreis bei rund 9.100 $/Tonne und damit etwa 16 % unter dem im M?rz 2022 verzeichneten Rekordhoch.

Seit Jahresbeginn ist der Preis um 7,19 % gestiegen.

Die folgenden Faktoren k?nnen die Kupferpreisprognosen für 2024 und darüber hinaus beeinflussen.

Chinesische Wirtschaft

Die Unsicherheiten in Bezug auf die konjunkturelle Erholung in China, insbesondere die sich versch?rfende Krise im Immobiliensektor, k?nnten den Kupferpreisen in diesem Jahr weiterhin zu schaffen machen.?

Ende Januar ordnete ein Gericht in Hongkong die Liquidation des chinesischen Immobilienriesen China Evergrande Group an.

Auf der Tagung des Nationalen Volkskongresses am 5. M?rz kündigte Premier Li Qiang ein Wachstumsziel von 5 % für 2024 – unver?ndert gegenüber 2023 – an. Die zweitgr??te Volkswirtschaft der Welt m?chte sich dabei auf eine ?hochwertige Entwicklung“ konzentrieren.

Im Vorfeld der wichtigen Konferenz erwarteten viele, dass die chinesische Regierung zus?tzliche Anreize zur Unterstützung des angeschlagenen Immobiliensektors des Landes schaffen würde.?

Diese Annahme best?tigte sich jedoch nicht. Von neuen Impulsen für den Immobiliensektor war nicht die Rede.

Stattdessen will China bis 2024 ?das industrielle System modernisieren und neue hochwertige Produktivkr?fte entwickeln“, um seine Wirtschaft anzukurbeln.

Laut dem von Premier Li auf der Sitzung vorgelegten Arbeitsbericht der Regierung wird diese ?sowohl die Symptome als auch die Ursachen angehen, um die Risiken in den Bereichen Immobilien, Verschuldung der Kommunen sowie kleiner und mittlerer Finanzinstitute zu entsch?rfen und so die allgemeine wirtschaftliche und finanzielle Stabilit?t zu gew?hrleisten“.

Daniel Hynes und Soni Kumari, Analysten bei ANZ Research, erkl?rten in einer Mitteilung vom 18. M?rz:

?Nach der Tagung des Nationalen Volkskongresses gab es keine neuen unterstützenden Ma?nahmen für den chinesischen Immobilienmarkt. Die Immobilienpreise sind gefallen, da die Verk?ufe weiterhin rückl?ufig sind. Investitionen in Immobilien zeigen keine Anzeichen für eine Wiederbelebung.“

In seinem Ausblick vom Januar prognostizierte der Internationale W?hrungsfonds (IWF) eine Verlangsamung des chinesischen Konjunkturwachstums auf 4,6 % im Jahr 2024 und 4,1 % im Jahr 2025.

Potenzielles Angebotsdefizit

Die Deckung der Nachfrage durch das Kupferangebot k?nnte in diesem Jahr schwierig werden, da einige Minen mit der Wiederaufnahme der Produktion aufgrund verschiedener Hindernisse zu k?mpfen haben.

Dazu geh?rt die l?ngere Einstellung des Betriebs des Bergwerks Cobre in Panama, das von dem in Toronto ans?ssigen Bergbauunternehmen First Quantum Minerals geleitet wird.

Manthey von ING schrieb:

?In diesem Jahr wird ein Defizit auf dem Markt für Kupferkonzentrate erwartet, nachdem es bei den Minen weltweit zu Lieferengp?ssen gekommen ist. Zuletzt hat die kanadische Mine First Quantum in Panama massive Proteste im Land ausgel?st und war gezwungen, ihre T?tigkeit einzustellen. Unterdessen n?hern sich die derzeit in Betrieb befindlichen Kupferminen wegen sinkender Erzgehalte und ersch?pfter Reserven ihrem H?hepunkt.“

Am 28. November 2023 gab First Quantum Minerals bekannt, dass es sein Bergwerk Cobre Panama, einen der gr??ten Tagebaubetriebe der Welt, geschlossen hat.

Dies geschah, nachdem der Oberste Gerichtshof Panamas ein Gesetz, das den Vertrag für die Mine genehmigt hatte, für verfassungswidrig erkl?rt hatte.

Die Entscheidung erfolgte nach einer Protestaktion von Einheimischen, die einen Hafen und die Stra?e zum Bergwerk blockierten.

Nach Angaben von Manthey hat Cobre Panama einen Anteil von 1,5 % an der weltweiten Kupferproduktion. Im vergangenen Jahr deckte es 2,5 % der Einfuhren von Kupferkonzentraten nach China ab.

Bei anderen wichtigen Produzenten hingegen erreicht die F?rderung in ihren alternden Anlagen gerade ihren H?hepunkt, wie z. B. bei Escondida, der gr??ten Kupfermine der Welt, in Chile, so Manthey.

Im Jahr 2025 werde die Kupferproduktion von Escondida voraussichtlich um mindestens 5 % geringer sein als heute, schrieb sie.

Chiles staatliches Bergbauunternehmen Codelco – der weltgr??te Kupferlieferant – k?mpft laut Manthey darum, die Produktion bis zum Ende des Jahrzehnts wieder auf das Niveau von vor der Pandemie zu bringen, d.h. von etwa 1,3 Millionen Tonnen pro Jahr in diesem Jahr auf 1,7 Millionen Tonnen.

Sie sagte:

?Gleichzeitig gibt es einen Mangel an hochwertigen Gro?projekten in der Pipeline, die den Kupfermarkt in ein Defizit stürzen k?nnten, wenn die Nachfrage aus dem grünen Energiesektor steigt.“

Unabh?ngig davon, so ANZ Research in einem Bericht vom 1. Februar, k?nnte das Wachstum des Kupferminenangebots nach der Schlie?ung der Cobre-Mine bis 2024 auf 4 % fallen.

Auf der Nachfrageseite wird nach Angaben der Firma erwartet, dass die Kupfernachfrage von Bauunternehmen für grüne Energieinfrastrukturen um 4 % gegenüber dem Vorjahr auf 27 Millionen Tonnen 2024 steigen wird.

Hynes und Kumari schrieben:

?Nach einer schwachen Performance im Jahr 2023 werden die Probleme bei der Minenversorgung wahrscheinlich anhalten, da die politische Unruhe in Chile das Risiko von St?rungen erh?ht. Die Marktbilanz von Kupfer sieht also angespannt aus und k?nnte leicht in ein Defizit umschlagen.“

Das knappe Angebot zeigt sich an den sinkenden LME-Best?nden. Am 14. M?rz beliefen sich die Kupfervorr?te an der LME auf 107.300 Tonnen, gegenüber 165.700 Tonnen Anfang Januar, wie aus den Daten der LME hervorgeht.

Daria Efanova, Forschungsleiterin bei Sucden Financial in London, erkl?rte im viertelj?hrlichen Metallbericht für Q1 2024:

?Die Gespr?che über das abnehmende Angebot in den wichtigsten Bergbauregionen treiben zwar nicht die aktuellen Preise an, aber sie bestimmen die l?ngerfristige Entwicklung.?Für 2024 erwarten wir einen fein ausbalancierten Markt mit einem wachsenden Defizit ab 2025. W?hrend für das n?chste Jahr mit einer globalen Knappheit gerechnet wird, gibt es bereits Anzeichen dafür, dass das Angebot in diesem Jahr m?glicherweise nicht mit der Nachfrage Schritt halten kann.“

Kupferkapazit?t in China

Wie Reuters am 13. M?rz berichtete, haben sich die führenden chinesischen Kupferhütten auf Produktionskürzungen in einigen verlustbringenden Werken geeinigt, um einen Mangel an Rohstoffen zu bew?ltigen.

Die spezifischen S?tze oder Mengen für die Drosselungen wurden nicht festgelegt.

Dieser Schritt erfolgte, nachdem die Spot-Schmelz- und Raffinierl?hne (TCs/RCs) in letzter Zeit auf ein Rekordtief gefallen waren, da sich die chinesischen Produzenten angesichts von Unterbrechungen in den Minen und des Ausbaus der weltweiten Kapazit?ten der Kupferverhüttung um Kupferkonzentrate bemühten.

TCs/RCs sind Gebühren, die von Bergbauunternehmen an Hütten gezahlt werden, um ihr halbverarbeitetes Erz oder Konzentrat in raffiniertes oder fertiges Metall umwandeln zu lassen.

Eine Verknappung des Rohstoffangebots führt in der Regel zu einem Rückgang der TCs und RCs.

China hat seine Kupferverhüttungskapazit?ten erweitert, um der Nachfrage aus dem Sektor der grünen Energie, wie Elektrofahrzeuge, Wind- und Solarenergie, zuvorzukommen.

In einer Mitteilung vom 5. M?rz erkl?rte ANZ Research, dass durch den Ausbau der Verhüttungskapazit?ten die Produktion von raffiniertem Kupfer in China im Jahr 2023 auf über 1 Million Tonnen ansteigen wird.

Die chinesischen Hütten konkurrieren nicht nur um Rohstoffe untereinander, sondern auch mit neuen Kupferhütten, die in anderen Teilen der Welt entstanden sind.

Neue Projekte, darunter die Manyan-Kupferhütte von Freeport McMoran in Gresik in der indonesischen Provinz Ostjava, werden nach Angaben von Fastmarkets eine Kapazit?t von rund 1,7 Millionen Tonnen Kupferkonzentrat pro Jahr haben.

Laut Fastmarkets sind für dieses Jahr umfangreiche zus?tzliche Verhüttungskapazit?ten in Indien, der Demokratischen Republik Kongo (DRC) und Indonesien geplant.

Effanova von Sucden Financial geht davon aus, dass der Markt für raffinierte Kupfermetalle im n?chsten Jahr einen überschuss aufweisen wird, da die chinesische Produktion aufgrund erh?hter Verhüttungs- und Raffineriekapazit?ten weiter zunimmt.

Zinssenkungen der Fed

Die Energie- und Rohstoffm?rkte verfolgen aufmerksam, wann die US-Notenbank mit der Lockerung ihres geldpolitischen Straffungszyklus beginnen wird.

Nachdem die Hoffnung auf eine frühzeitige Zinssenkung im M?rz geschwunden ist, haben die Trader die M?glichkeit einer ersten Kürzung in der zweiten H?lfte dieses Jahres eingepreist.

H?here Zinsen, die einen st?rkeren US-Dollar zur Folge hatten, haben die Industriemetalle in den letzten zwei Jahren belastet. Ein st?rkerer US-Dollar verteuert die Rohstoffpreise für K?ufer in ihrer Landesw?hrung.

Manthey von ING sagte:

?Mit Blick auf die Zukunft werden die Kupferpreise durch einen schw?cheren US-Dollar aufgrund der Lockerung der Fed unterstützt. Wir glauben, dass der Zinskurs der Fed weiterhin die kurzfristigen Preisaussichten für Kupfer bestimmen wird. Kupfer wird von der lockeren Geldpolitik profitieren, die die finanzielle Belastung der Produzenten und Bauunternehmen durch geringere Kreditkosten mindern wird.“

Sollte die Fed jedoch beschlie?en, die Zinsen l?nger hoch zu halten, erwartet sie einen st?rkeren US-Dollar und eine schw?chere Anlegerstimmung, was zu niedrigeren Kupferpreisen führen k?nnte.

Kupferpreisprognose 2024

Im Allgemeinen rechneten die Analysten mit einem Anstieg des Kupferpreises in diesem Jahr, der durch ein potenzielles Angebotsdefizit, den Zinssenkungszyklus in den USA und eine steigende Nachfrage unterstützt werden sollte.

Ole Hansen, Leiter der Rohstoffstrategie bei der d?nischen Saxo Bank, erkl?rte in einem Kommentar vom 15. M?rz, dass der für dieses Jahr erwartete Zinssenkungszyklus in den USA die Unternehmen dazu veranlassen k?nnte, ihre Lagerbest?nde wieder aufzustocken, nachdem sie diese im vergangenen Jahr zur Senkung der Finanzierungskosten abgebaut hatten.

?Wir halten an unserer seit langem bestehenden optimistischen Haltung gegenüber Kupfer fest, und da auch die Kupferminen Anzeichen einer Wiederbelebung aufweisen, scheint die M?glichkeit eines neuen Rekordhochs in der zweiten Jahresh?lfte erreichbar zu sein.“

In seiner jüngsten Kupferpreisprognose vom 20. Februar geht BMI, ein Unternehmen von Fitch Solutions, davon aus, dass der Kupferpreis im Jahr 2024 bei durchschnittlich 8.800 $ pro Tonne liegen wird.

Dies entspricht einem Anstieg von 3,2 % gegenüber dem gesch?tzten Wert von 8.523 $ im Jahr 2023, da die sinkenden LME-Lagerbest?nde die Preise in die H?he treiben k?nnen.

In seiner Kupferpreisprognose für 2024 gibt ANZ Research an, dass das Metall bei 8.950 $/Tonne gehandelt wird, gegenüber 8.496 $ im Jahr 2023.

Am 18. M?rz prognostizierte die niederl?ndische Bank ING einen Kupferpreis von rund 8.738 $/Tonne, ohne einen Vergleich mit dem Jahr 2023 anzustellen.

Manthey schrieb:

?Wir gehen davon aus, dass die Kupferpreise im zweiten Quartal, dem saisonal st?rksten Quartal für die Kupfernachfrage, von 8.400 $/Tonne im ersten Quartal auf 8.700 $/Tonne steigen werden. Wir rechnen damit, dass die Preise im vierten Quartal mit 9.000 $/Tonne ihren H?chststand erreichen werden. Allerdings werden sie volatil bleiben, da der Markt weiterhin auf makro?konomische Faktoren, einschlie?lich der Entwicklung der US-Zinsen und der chinesischen Politik, reagiert.“

Der Datenanbieter Trading Economics sagte einen Kupferpreis von etwa 3,75 $/Pfund im ersten Quartal 2024 und 3,57 $/Pfund in den n?chsten 12 Monaten voraus.

TD Securities erwartet einen Kupferpreis von 3,65 $/Pfund bis Ende 2024, was einem leichten Rückgang gegenüber 3,67 $/Pfund im ersten Quartal 2024 entspricht.

Kupferpreisprognose 2025

Die Prognosen der meisten Analysten für den Kupferpreis sind optimistisch.

Sie gehen davon aus, dass das Halbedelmetall seinen Aufw?rtstrend im Jahr 2025 fortsetzen wird.

BMI prognostiziert für 2025 einen durchschnittlichen Kupferpreis von 9.300 $/Tonne, gegenüber 8.800 $/Tonne im Jahr 2024.

Auch ANZ Research rechnet mit einem Anstieg des Kupferpreises auf 9.290 $/Tonne im Jahr 2025 gegenüber 8.950 $/Tonne im Jahr 2024.

Für das n?chste Jahr erwartet ING, dass das Metall bei etwa 9.050 $/Tonne gehandelt wird, was über den gesch?tzten 8.738 $/Tonne im Jahr 2024 liegt.

TD Securities sagte für Kupfer einen Preis von 3,95 $/Pfund im vierten Quartal 2025 voraus, gegenüber 3,85 $/Pfund im ersten Quartal 2025.

Kupferpreisprognose 2030

Genaue langfristige Kupferpreisprognosen sind aufgrund der Vielzahl von Faktoren und des hohen Ma?es an Unsicherheit nicht m?glich.

Analysten waren sich jedoch einig, dass die Kupferpreise wegen der steigenden Nachfrage im Rahmen der Energiewende hoch bleiben würden.?

Laut Hansen von der Saxo Bank:

?Der laufende übergang zu umweltfreundlichen Technologien erh?ht die Nachfrage aus traditionellen Sektoren wie dem Wohnungs- und Bausektor.“

Kupfer ist eine entscheidende Komponente für Elektrofahrzeuge, Wind- und Solarenergie. Bei EVs wird Kupfer nicht nur für Kabel und Leitungen verwendet, sondern auch für Wechselrichter, Ladestationen, Batterien und Elektromotoren.

Auch in Windkraftanlagen kommt Kupfer in gro?em Umfang zum Einsatz, von Generatorspulen und Transformatoren bis hin zu elektrischen Kabeln.

Ewa Manthey von ING sagte:

?Für Kupfer gibt es keinen Ersatz für seine Verwendung in Elektroautos, Wind- und Solarenergie, und seine Attraktivit?t für Investoren als wichtiges ?ko-Metall wird die Preise in den n?chsten Jahren nach oben treiben.“

Fazit

Eine Angebotsverknappung und die lockere Geldpolitik der Fed sollten den Kupferpreisen in diesem Jahr Rückenwind verleihen.

Unsicherheiten über die Nachfrage in China und das Risiko einer Beibehaltung der hohen Zinss?tze durch die Fed über die zweite Jahresh?lfte hinaus k?nnten jedoch jegliche Preisanstiege begrenzen.

FAQ